2026年10月1日每日市场展望

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly 宏观简评：科技股提振行情，利率环境持续制约

周四上午，受美光（Micron）强劲业绩展望重燃市场对人工智能（AI）热情的推动，美国股指期货走高；这一利好因素暂时抵消了处于数十年高位的国债收益率及强势美元带来的压力。纳斯达克 100 指数期货大涨 1.0%，标普 500 指数期货上涨 0.6%，从而在华尔街尾盘遭遇抛售之后稳定了市场风险情绪。整体市场格局依然呈现拉锯态势：大型科技股显著的增长势头为企业盈利提供了支撑底线，但紧缩的利率环境继续限制着大盘的进一步扩张。

在科技股领涨的带动下，亚太股市基准指数大幅上扬。受美光（Micron）乐观营收指引推动，半导体板块出现强劲反弹，带动日本日经225指数大涨2.9%，韩国综合股价指数（Kospi）上涨1.3%。Alphabet在发布Gemini 4 Argon模型后也提振了市场情绪。美光的财报证实，计算、数据中心及云基础设施领域的硬件资本支出依然强劲。然而，正是这种资本支出热潮——及其伴随的巨大能源与融资需求——导致长期主权债券收益率在结构上维持高位。

固定收益市场趋于平稳，尽管基准收益率仍处于数十年来的高点附近。美国10年期国债收益率在触及2002年以来的高位后，徘徊在5.28%左右；30年期国债收益率则在5.62%附近盘整。主权债券市场面临全球性压力：日本30年期国债收益率上升5个基点至4.20%，澳大利亚和新西兰的收益率曲线也出现陡峭化走势。这种“看跌式陡峭化”（bear-steepening）趋势反映了多种因素的综合影响：通胀粘性风险、大规模国债发行，以及主要发达市场对财政赤字不断扩大的担忧。

能源市场的表现暂时缓解了通胀盈亏平衡率（breakeven inflation rates）的压力。WTI原油价格下跌1.4%至每桶89.20美元，布伦特原油价格则跌破每桶97美元，从而减轻了央行官员面临的短期成本压力。现货黄金价格向每盎司4175美元靠拢，白银因逢低买盘推动上涨1.2%，尽管高企的实际收益率仍对贵金属构成持续阻力。在外汇市场，得益于相对较强的经济增长韧性及不断扩大的利率差，美元继续保持强势地位。

宏观数据为美联储呈现出复杂的背景形势。9月份的个人消费支出（PCE）报告带来了令人鼓舞的通胀消息：经基准数据修正后，过去11个月中有9个月的月度核心PCE数据被下调，使得整体PCE同比增速降至3.42%，核心PCE同比增速降至3.01%。然而，经济活动数据表现显著强劲：美国第二季度GDP折年率数据获上修至2.2%，且第三季度的增长追踪预估值徘徊在4%附近。尽管此前较为温和的通胀数据降低了美联储立即加息的紧迫性，但旺盛的需求与紧张的产能状况也排除了近期降息的理由。

从宏观到微观：市场正处于两条截然不同的运行轨道之上——即微观层面的科技股盈利动能与宏观层面的收益率拖累效应。尽管历史PCE（个人消费支出）数据的下修以及油价回落为股市提供了喘息空间，但10年期美债收益率在5.28%附近的高位徘徊，使得宏观经济层面几乎没有任何容错余地。市场的焦点已转向周五公布的非农就业报告：若就业数据降温，或将印证今日由科技股领涨的反弹行情；反之，若薪资增长居高不下，则可能导致“债券卫士”（bond vigilantes）重新掌控市场主导权。


隔夜新闻

  • 日本央行在9月会议上讨论了进一步加息及加快行动步伐的可能性

  • 日本央行短观调查显示制造业信心连续六个月改善

  • 日元走软，因日本央行会议纪要削弱了连续加息的预期

  • 澳大利亚8月贸易账录得顺差

  • 澳洲联储淡化Bathla倒闭对金融稳定构成的风险

  • 美联储官员卡什卡里表示，尽管PCE数据走软，但通胀“依然过高”

  • 伊朗称已收到美方对最新提案的回复

  • 特朗普淡化柴油出口禁令，称其对其他燃料影响有限

  • 欧盟的柴油应急储备主要集中在德国和法国

  • 油价上涨后，英国政府借贷成本创下新高

  • 英国央行警告：AI相关债务激增引发市场剧烈回调风险

  • 需求超过供应，美光（Micron）业绩展望超预期

  • 美国联邦贸易委员会（FTC）对Anthropic和OpenAI等AI巨头展开调查

  • 韩国计划在美国建设八座核电站并投资1200亿美元

  • 中国腾讯向甲骨文（Oracle）租用10万枚芯片，以加速AI布局

  • Solana公司首席执行官表示，中国将找到管理加密货币的方法

  • 经济增长放缓后，中国考虑实施更具针对性的财政支持措施

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿美元及以上的到期规模代表较大规模的到期，当汇价在日均真实波幅（ATR）范围内波动时，这类期权往往具有更强的价格吸引力/磁吸效应。）

  • EUR/USD: 1.1425 (EU1.95b), 1.1375 (EU1.78b), 1.1400 (EU1.03b) USD/JPY: 158.25 ($1.57b), 154.00 ($1.48b), 161.00 ($1.38b)

  • USD/BRL: 5.1500 ($579.4m), 5.1000 ($396.1m), 4.9500 ($396m)

  • AUD/USD: 0.7050 (AUD946.3m), 0.7110 (AUD519.2m), 0.6940 (AUD475.7m)

  • GBP/USD: 1.3200 (GBP841m), 1.3250 (GBP710.6m), 1.3485 (GBP600m)

  • USD/CAD: 1.4150 ($624.8m), 1.3765 ($440m), 1.3925 ($421.5m) USD/MXN: 17.90 ($446.1m), 17.30 ($314.5m)

  • EUR/GBP: 0.8500 (EU400m)

截至2026年9月26日的CFTC持仓数据

  • 在近期的市场动态中，股票基金投机者大幅增加了标普500指数（CME）的净空头头寸，增持了66,665份合约，使总持仓量达到355,121份。与此同时，股票基金经理也动作频频，将标普500指数（CME）的净多头头寸增加了35,280份合约，使其总持仓量达到惊人的934,913份。

  • 在国债方面，投机者也进行了一些调整。他们削减了CBOT美国5年期国债期货的净空头头寸，减少了116,513份合约，目前总持仓量为880,853份。同样，他们也缩减了CBOT美国10年期国债期货的净空头头寸，减少了9,484份合约，总计为811,752份。不过，CBOT美国2年期国债期货的净空头头寸有所增加，上升了51,712份合约，达到907,065份。

  • 在其他调整方面，投机者削减了CBOT美国超长期国债（UltraBond）期货的净空头头寸，减少了8,478份合约，降至336,725份。他们还减少了CBOT美国国债期货的净空头头寸，减少了47,352份合约，目前总计为155,805份。

  • 转向加密货币领域，比特币市场呈现出2,756份合约的净多头头寸。与此同时，多种货币处于净空头状态：瑞士法郎为-26,752份合约，英镑为-82,568份合约，欧元为-52,334份合约。日元的情况则较为乐观，拥有71,982份合约的净多头头寸。